تجارت فیزیکی مس زیر سایه تعرفه‌های آمریکا در حال فروپاشی است
به گزارش پایگاه اطلاع رسانی «معدن نامه»، اعلام تعرفه ۵۰ درصدی واردات مس توسط دونالد ترامپ رئیس‌جمهور ایالات متحده بازار این فلز صنعتی را با شوکی دوگانه مواجه کرد: میزان تعرفه بسیار بالاتر از انتظارات و زمان اجرای آن بسیار زودتر از حد تصور بود.
بازارهای آتی به‌سرعت واکنش نشان دادند و قراردادهای مس در بورس کالای شیکاگو (CME) به رکوردهای جدیدی رسیدند تا اختلاف قیمتی با بورس فلزات لندن (LME) را منعکس کنند. در همین حال زنجیره فیزیکی تأمین نیز به سرعت در حال بازتنظیم است. تاریخ شروع اجرای تعرفه‌ها از اول آگوست (۱۱ مرداد) عملاً پایان «مسابقه انتقال محموله‌های مس به آمریکا» برای بهره‌برداری از آربیتراژ قیمتی (Arbitrage) را رقم می‌زند.
تنها محموله‌هایی که هم‌اکنون در مسیر هستند، ممکن است به موقع به مقصد برسند، اما تجارت فیزیکی مبتنی بر آربیتراژ تعرفه‌ای عملاً رو به پایان است. این موضوع در افزایش موجودی انبارها و کاهش اختلاف زمانی قیمت‌ها در بازار لندن به‌وضوح قابل مشاهده است.
تجارت طلایی مس
از زمان اعلام تحقیق امنیت ملی درباره وابستگی آمریکا به واردات مس در ماه فوریه، این تعرفه‌ها به معدن‌داران و بازرگانان فرصت سودآوری بزرگی داده‌اند.
در بازه مارس تا مه، واردات مس تصفیه‌شده به آمریکا به ۵۴۱ هزار و ۶۰۰ تن رسید؛ معادل ۶۰ درصد کل واردات سال ۲۰۲۴. این موج وارداتی از کشورهایی همچون شیلی و پرو شتاب گرفت و با محموله‌هایی از استرالیا، آسیا و اروپا تکمیل شد.
موجودی انبارهای CME از ابتدای مارس تاکنون بیش از دو برابر شده و به ۲۲۲ هزار و ۷۲۳ تن رسیده که فاصله اندکی با اوج سال ۲۰۱۸ دارد. کارشناسان تخمین می‌زنند بین ۴۰۰ تا ۵۰۰ هزار تن مس خارج از سیستم رسمی نیز در بازار انبار شده باشد، حجمی که به گفته سیتی‌گروپ می‌تواند کل نیاز وارداتی آمریکا در باقی سال ۲۰۲۵ را پوشش دهد. به گزارش بانک مک‌واری تخلیه این حجم از مازاد ممکن است تا ۹ ماه زمان ببرد.
شتاب‌دهنده هنگ‌کنگ
اگرچه پاک‌سازی بازار آمریکا زمان‌بر خواهد بود، اما بازار جهانی زودتر خود را تطبیق خواهد داد. بازگشت بازار لندن از حالت «عقب‌ماندگی قیمتی» به «پیش‌دستی قیمتی» پس از تأیید تعرفه‌ها نشان از آزاد شدن ۲۵ هزار تن مس برای فروش مجدد دارد.
موجودی انبارهای LME در ماه جاری با رشد ۳۳ هزار و ۵۲۵ تنی مواجه شده که بخش عمده‌ای از آن به صادرات مس چین باز می‌گردد. از ماه مارس، صادرکنندگان چینی با مشاهده کاهش ذخایر LME و فشردگی بازار صادرات خود را افزایش داده‌اند.
انبارهای جدید بورس در هنگ‌کنگ نیز این روند را تسریع کرده‌اند به‌طوری که تنها از ۱۵ جولای تاکنون ۵۹۷۵ تن مس وارد این انبارها شده است.
شکاف در قیمت‌گذاری جهانی، کدام بازار نبض واقعی مس را نشان می‌دهد؟
تعرفه‌های ترامپ باعث دوگانگی در قیمت‌گذاری جهانی مس شده‌اند. افزایش قیمت قراردادهای CME بیش از آن‌که بازتابی از تحرکات بنیادین بازار جهانی باشد، واکنشی مستقیم به تعرفه‌های سنگین واردات است.
تفاوت قیمت نقدی CME با LME از ۱۲۳۳ دلار در ۷ جولای به ۳۰۹۵ دلار افزایش یافته است، به عبارتی دیگر اختلاف تعرفه‌ای از ۱۳ درصد به ۳۱ درصد رسیده است. در مقابل قیمت سه‌ماهه LME همچنان زیر ۱۰ هزار دلار باقی مانده و فاصله قابل توجهی با رکورد ۱۱ هزار دلاری ماه مه دارد.
جالب آن‌که علی‌رغم تمرکز موجودی‌ها به سمت آمریکا، موجودی کل بورس‌ها از ابتدای سال تغییر چشمگیری نداشته است. حتی با احتساب انبارهای غیررسمی و مس ثبت‌شده در بورس شانگهای (ShFE)، کل موجودی جهانی تنها ۱۸ هزار تن نسبت به ژانویه کاهش یافته است.
در واقع این قیمت LME است که واقعیت مبهم بازار جهانی را بهتر بازتاب می‌دهد.
جزئیات دقیق تعرفه‌های جدید همچنان نامشخص است: آیا محصولات فرآوری‌شده مس هم شامل تعرفه خواهند شد؟ آیا صادرات ضایعات مس از آمریکا محدود خواهد شد؟ آیا برخی کشورها از این تعرفه مستثنا می‌شوند؟
فعلاً پاسخی در دست نیست، اما یک چیز روشن است که بازار جهانی مس اکنون به دو پاره تقسیم شده است.
