بحران تاریخی در بازار نقره لندن/ هجوم معامله‌گران برای انتقال شمش‌ها از نیویورک به لندن

ترجمه و تنظیم: احسان رنجبران_ پایگاه خبری «معدن نامه»: بازار نقره لندن در روزهای اخیر دچار بحرانی کم‌سابقه شده است. یک شورت اسکوئیز بزرگ (فشار فروشندگان استقراضی) بهای نقره را به بالای ۵۰ دلار در هر اونس رسانده است. این سطح تنها یک بار دیگر در تاریخ و در زمان ماجرای معروف برادران «هانت» در سال ۱۹۸۰ ثبت شده بود.

بر اساس گزارش بلومبرگ قیمت مرجع نقره در لندن با جهشی شدید از نرخ‌های نیویورک پیشی گرفته و در شرایطی که نقدشوندگی تقریباً از بین رفته، معامله‌گران برای تأمین نقره فیزیکی با کمبود عرضه مواجه شده‌اند. این کمبود تا جایی پیش رفته که برخی معامله‌گران ناچار شده‌اند شمش‌های نقره را از آمریکا با هواپیما به لندن منتقل کنند. این روش بسیار پرهزینه معمولاً فقط برای طلا به کار می‌رود، اما اکنون به دلیل اختلاف شدید قیمت سودآور محسوب می‌شود.

بحرانی بی‌سابقه در قلب بازار فلزات گران‌بها

«آنانت جاتیا» مدیر سرمایه‌گذاری صندوق «گرین‌لند اینوستمنت» درباره این وضعیت گفت: در طول فعالیت حرفه‌ای‌ام چنین وضعیتی ندیده‌ام. بازار نقره اکنون کاملاً بدون نقدینگی است.

لندن بیش از یک قرن است که مرکز تعیین قیمت جهانی طلا و نقره به شمار می‌آید و بانک‌های بزرگ جهان روزانه در آنجا مبادلات خود را بر اساس ذخایر شمش در چند خزانه محدود تسویه می‌کنند. بااین‌حال کمبود عرضه و جهش تقاضا اکنون این ساختار تاریخی را به چالش کشیده است.

علت‌های جهش قیمت: از بحران بودجه آمریکا تا هجوم خریداران هندی

تحلیلگران افزایش اخیر قیمت را حاصل ترکیبی از این عوامل می‌دانند:

_نگرانی از افزایش بدهی و کاهش ارزش ارزها در غرب

_تشدید خریدهای سرمایه‌گذاری در طلا و نقره

_افزایش ناگهانی تقاضا از هند طی هفته‌های اخیر

_کاهش ذخایر نقره قابل معامله در لندن.

به گفته منابع بازار، بخشی از ذخایر نقره لندن در ماه‌های اخیر به دلیل احتمال اعمال تعرفه‌های آمریکا به آن کشور منتقل شده است. این روند باعث شده ذخایر لندن از میانه ۲۰۲۱ تاکنون یک‌سوم کاهش یابد و حجم نقره در گردش آزاد که در اختیار بانک‌ها و فعالان بازار است از بیش از ۸۵۰ میلیون اونس در سال ۲۰۱۹ به تنها ۲۰۰ میلیون اونس برسد.

همچنین هجوم سرمایه‌گذاران با افزایش تقاضای فیزیکی در هند هم‌زمان شده است. به گفته «دنیل غالی» از مؤسسه TD Securities واردکنندگان هندی که معمولاً از هنگ‌کنگ خرید می‌کردند، طی تعطیلات هفته طلایی مسیر خرید خود را به لندن تغییر دادند. حتی یکی از صندوق‌های ETF نقره در هند، سرمایه‌گذاری‌های جدید را به دلیل کمبود عرضه متوقف کرد.

افزایش سرسام‌آور هزینه‌ها و شکاف قیمتی لندن-نیویورک

حراج نقره لندن که از سال ۱۸۹۷ برگزار می‌شود در معاملات روز جمعه برای نخستین بار بالاتر از ۵۰ دلار در هر اونس انجام شد. اختلاف قیمت نقدی لندن با قراردادهای آتی نیویورک تا ۳ دلار در هر اونس بالا رفت. این رقم تنها در دوران بحران ۱۹۸۰ سابقه داشت.

هزینه استقراض نقره در لندن نیز بیش از ۱۰۰ درصد سالانه شده و فاصله قیمت خریدوفروش از سه سنت به بیش از ۲۰ سنت در هر اونس رسیده که نشانه‌ای روشن از قفل‌ شدن نقدینگی است.

رابرت گاتلیب معامله‌گر پیشین فلزات گران‌بها در «جی‌پی مورگان» در این رابطه می‌گوید: بانک‌ها حاضر نیستند برای یکدیگر نرخ اعلام کنند، به همین دلیل فاصله قیمت‌ها به‌شدت افزایش یافته و بازار دچار بی‌اعتمادی شده است.

تکرار تاریخ با روایتی تازه

در سال ۱۹۸۰ بحران بازار نقره با مداخله بورس‌های کامکس و شیکاگو فروکش کرد و این نهادها با ممنوعیت موقعیت‌های جدید، جلوی احتکار را گرفتند، اما اکنون چنین راه‌حلی وجود ندارد. فعالان بازار می‌گویند تنها راه رفع فشار فعلی، افزایش عرضه فیزیکی در لندن است که می‌تواند از سوی صندوق‌های ETF و یا از طریق انتقال شمش از دیگر نقاط جهان انجام شود.

یک مسئول در یک شرکت لجستیکی گفته است طی هفته گذشته تماس‌های فوری متعددی برای انتقال نقره از خزانه‌های مرتبط با کامکس به لندن دریافت کرده و برآورد کرده‌اند که بین ۱۵ تا ۳۰ میلیون اونس نقره در حال انتقال از نیویورک به لندن است. روز جمعه نیز کامکس شاهد بزرگ‌ترین برداشت روزانه نقره در چهار سال اخیر بود.

در همین حال برخی تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند بخشی از نقره چین (که این روزها با تخفیف نسبت به لندن معامله می‌شود) نیز ممکن است روانه بازار اروپا شود، هرچند عرضه آن محدود خواهد بود.

چشم‌انداز پیش ‌رو: آیا قیمت‌ها آرام می‌گیرند؟

جوزف استفانس، مدیر معاملات در شرکت پالایش فلزات گران‌بهای MKS Pamp می‌گوید: با بازگشت بخشی از ذخایر جهانی به لندن، انتظار می‌رود بازار به تعادل برسد. فقط مسئله زمان و لجستیک است.

بااین‌حال برخی معامله‌گران هشدار می‌دهند احتمال اعمال تعرفه واردات نقره از سوی دولت آمریکا همچنان وجود دارد و در صورت اجرای آن، می‌تواند بحران را تشدید کند.

امی گاور، استراتژیست مؤسسه مورگان استنلی، معتقد است: اگر تعرفه‌ای اعمال نشود، فشار خرید در آمریکا کاهش یافته و تا حدی از تنگنای لندن کاسته خواهد شد. در نهایت همان‌طور که همیشه در بازارها رخ می‌دهد، قیمت‌های بالا می‌توانند در کوتاه‌مدت خود درمان باشند.